Когда гений терпит поражение: взлёт и падение LTCM

Когда гений терпит поражение: взлёт и падение LTCM (англ. When Genius Failed: The Rise and Fall of Long-Term Capital Management) — книга американского журналиста Роджера Лоуэнстайна, опубликованная издательством Random House 9 октября 2000 года. В книге рассказывается о создании, успехе, внезапном крахе и срочном субсидировании хедж-фонда LTCM.

Хедж-фонд LTCM был основан несколькими финансистами с Уолл-стрит в 1993 году. Под его управлении находились активы на сумму более 100 миллиардов долларов. На протяжении нескольких лет подряд фонд показывал доходность, значительно превосходящую рыночную. Однако в августе — сентябре 1998 года хедж-фонд внезапно рухнул. В ответ на глубокую обеспокоенность по поводу тысяч деривативных сделок под управлением хедж-фонда, чтобы избежать паники со стороны банков и инвесторов по всему миру, Федеральный резервный банк Нью-Йорка пришёл на помощь LTCM и организовал его спасение с участием различных крупных банков, находившихся под угрозой.

В основе этой книги лежат интервью, проведенные с бывшими сотрудниками LTCM, шести основных банков, участвовавших в спасении, и Федерального резерва, а также неформальное общение по телефону и электронной почте с Эриком Розенфельдом, одним из партнёров-основателей LTCM. По состоянию на 2014 год было выпущено четыре издания на английском языке, пять изданий на японском языке, одно издание на русском языке и одно издание на китайском языке.

Книга получила множество наград; среди прочего она была названа BusinessWeek одной из лучших деловых книг 2000 года.

Обзор

Книга описывает историю управления фондом LTCM который в своё время управлял активами на сумму свыше 100 миллиардов долларов. Среди управленцев LTCM было несколько бывших университетских профессоров, в том числе два экономиста, удостоенных Нобелевской премии. Книга разделена на два раздела: «Взлёт» и «Падение». Главы 1-6 соответствуют первому разделу, а главы 7-10 — второму. Всего в книге насчитывается 10 глав:

• Глава 1: Меривезер
• Глава 2: Хедж-фонд
• Глава 3: На гребне волны
• Глава 4: Уважаемые инвесторы
• Глава 5: В угаре борьбы
• Глава 6: Нобелевская премия
• Глава 7: «Центральный банк волатильности»
• Глава 8: Обвал
• Глава 9: Человеческий фактор
• Глава 10: В Федеральной резервной системе

В период между 1994 и 1998 годом фонд показывал доход по инвестициям свыше 40 % в год. Тем не менее, его стратегия с огромным рычагом и различными формами арбитража с участием более 1 триллиона долларов потерпела крах, и за один месяц LTCM потерял 1,9 миллиарда долларов. В условиях глобального финансового кризиса крах фонда имел бы серьёзные последствия. В итоге в ситуацию вмешался Федеральный резервный банк Нью-Йорка и организовал спасение фонда с участием различных крупных банков, находившихся под угрозой.

Главные персонажи

• Джон Мериуэзер — глава департамента арбитражных операций LTCM.
• Ларри Хилибранд
• Эрик Розенфельд
• Роберт Мертон
• Майрон Шоулз
• Виктор Хагани
• Джон Корзайн — бывший генеральный директор Goldman Sachs